Tag: inversiones

Medios

Reddit y las inversiones en medios digitales

Post author By mariano
Post date August 1, 2017

Adoro Reddit, tiene datos particulares que la hacen interesante para analizar porque con 300 millones de usuarios únicos mensuales el 80% son desktop a contramano de todo el mercado, donde su código no se actualiza hace una década y donde la comunidad recién ahora tiene la chance de subir videos, todo a contramano del mercado… sin embargo acaban de cerrar una ronda de $200 millones con una valuación de $1800 millones lo que los pone por arriba de empresas como Vox Media (ultima ronda 800m de valuación) y Buzzfeed con una última valuación de $1.700m. Adoro Reddit pero sinceramente encuentro dificil justificar esos números.

Tags Comunidades Online, inversiones, reddit

Estrategias

Marissa Mayer merece su compensación

Post author By mariano
Post date June 4, 2017

Hoy el New York Times redobla su apuesta contra Marissa Mayer preguntando si se merece su compensación de $250 millones de dólares Dissecting Marissa Mayer’s $900,000-a-Week Yahoo Paycheck en una nota que se dedica a mencionar todos y cada uno de sus errores, como ya hizo en 2014 erróneamente, agregando un par de frases de color pero dejando caer en el medio una frase que no sólo justifica su sueldo sino que, en el mercado financiero se lo hubiera multiplicado:

“Cuando Alibaba vendió sus acciones en el mercado público en 2014, Yahoo vendió 140 millones de acciones. Se quedó con 384 millones de acciones que hoy valen $48.000 millones” … “Ella [Marissa] renegoció el acuerdo de vent que hubiese forzado a Yahoo! a vender 122 millones de acciones extra en el IPO. Esas acciones hoy valen $ 15.000 millones”

Tags inversiones, Marissa Mayer, yahoo

Internet

La evolución de las aceleradoras es constante.

Post author By mariano
Post date September 27, 2016

Hay un artículo en Knowledge@Wharton: Disrupting the Disruptors: Startup Accelerators Feel Pressure to Evolve que me sorprende porque parece un poco alejado de la realidad.

Si hay un mercado que evoluciona semestralmente es el de las aceleradoras, incluso las mencionadas en la nota que son solo las estadounidenses (un día mirarán la innovación fuera de su mercado) han cambiado su modelo y lo siguen haciendo.

Disclaimer: soy parte del mercado de aceleradoras con lo que algo del tema conozco y pongo ejemplos propios así no recibo insultos :)

Si ponemos de ejemplo a las que que se mencionan, no solo algunas dejaron de acelerar sino que 2 de 3 crearon fondos especiales; 3 de 3 pasaron a buscar nuevos mercados (geográficos o de negocios) porque necesitaban mejorar desde su deal flow hasta eñ financiamiento o tendencias.

Si miramos algunas de las que no se mencionan y deberían estar, algunas hasta dejaron de “acelerar”, vamos a ver que se crearon hasta modelos de impacto social hasta verticales con gobiernos (ie: Wayra acaba de lanzar un programa con el GHCQ!) y apoyo en toda la cadena para lograr coinversiones entre “competidores”.

Los programas de aceleración cambian constantemente, no solo a nivel global sino que dejaron de ser un bloque intocable para convertirse en casi custom-made y esto es una tendencia en muchas aceleradoras.

¿Las formas de inversión? Cambiaron también. Saquemos a YC de esta imagen porque ellos son el “gold standard” y, como tal, pueden darse algunos lujos… pero aún así hasta cambiaron la forma de hacer follow-on de sus aceleradas.

Decir que un mercado donde cada día hay más competencia, pura y dura, por el talento que está dando vueltas no “evoluciona” es no mirar realmente lo que está pasando y como se analizan cambios incluso entre competidores.

Más allá de eso, hay unos buenos párrafos y una frase que cuando digo yo nadie escucha :p

“The best [accelerator] programs have a substantial impact. The worst programs can probably cause damage.”–Dave McClure

Tags aceleradoras, inversiones, startups

Internet

Amazon y su escala

Post author By mariano
Post date July 29, 2016

Pocas personas deben estar asombradas de la escala que Amazon ha logrado no sólo en comercios electrónico, pero en su presentación de resultados financieros del segundo trimestre de 2016 sus ventas crecieron un 31% y sus ganancias son récord aún sabiendo que estas están siempre en “segundo plano” para enfocarse en crecer… pero la escala de Amazon está siendo increíble y algunos lanzamientos son impresionantes.

Tags Amazon, inversiones, jeff bezos

Google

Alphabet y Google, su máquina de imprimir billetes.

Post author By mariano
Post date July 28, 2016
3 Comments on Alphabet y Google, su máquina de imprimir billetes.

Alphabet, aka Google y los moonshots, acaba de presentar los resultados financieros del segundo trimestre de 2016 y llegaron a los $21.500 millones de ingresos trimestrales; el crecimiento de su margen operativo es del 35%, de sus ingresos es 25% y su acción, en este momento, aumentó su capitalización de mercados unos $25.000 millones en una hora.

Dos cosas que me gustaría remarcar; por un lado los números de su core siguen creciendo de forma increíble aunque Facebook amenace el negocio de la publicidad móvil pero en una escala casi 5 veces menor, por otro lado sus “moonshots” perdieron unos $10 millones/dia pero esto es incapaz de lastimar sus finanzas con los que sus experimentos… y por lo tanto su apuesta al futuro va a seguir a toda máquina.

Tags Alphabet, Google, inversiones

Estrategias Rants

Uber cierra otra ronda de inversión y suma miles de millones en el banco

Post author By mariano
Post date June 2, 2016

“I cried all the way to the bank!” Liberace 1956

Uber sigue sus rondas de financiamiento, acaba de cerrar la inversión individual más grande en la historia de empresas de Internet con u$s 3.500 millones del Saudi Arabia investment Fund, el fondo soberano de Arabia Saudita y ahora tiene u$s 11.000 millones en el banco.

De una manera bizarra parte de la prensa de USA esta criticandolos por aceptar esa inversión… Como si fuera la primera vez que hay inversiones soberanas de países con una peculiar política de derechos humanos pero no sólo no lo es, sino que se aplauden las inversiones rusas o chinas, inentendible.

Me preocupa sinceramente que este tipo de inversiones entren en valuaciones tan altas donde los múltiplos de retorno son casi imposibles de imaginar pero donde Uber está logrando, y hay que aplaudirlos, un escudo financiero que lo protegerá en sus tres frentes clave:

Pelea contra jugadores regionales mientras intenta ser global (en China Didi recibió $1000 millones de Apple, en Europa VW puso $300 millones en otro y etc.)
Inversiones en vehículos autónomos (una pelea contra Google y hasta las automotrices de Detroit, con aliados pero otra batalla gigante)
Batallas y lobby legislativo (su estrategia de entrar por la fuerza en los países no es barata)

Finalmente si el mercado de inversión se frena ¿que mejor reaseguro que tener tantos miles de millones en el banco?

Tal vez mientras todos lo critican Travis Kalanick cita a Liberace ;)

Tags inversiones, Uber, unicornioa

Estrategias

Spotify y su ronda de u$s1.000 millones en deuda

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Post date April 4, 2016

Hace unos días Spotify levantó u$s1000 millones en deuda convertible para poder seguir creciendo, es interesante que no haya sido una ronda de inversión tradicional y tenga como métrica su salida a bolsa. Hay una buena nota en el WSJ: Spotify Raises $1 Billion in Debt Financing que explica algunas cosas interesantes del deal.

TPG and Dragoneer get to convert the debt to equity at a 20% discount of whatever share price Spotify sets for an eventual IPO. And if it doesn’t IPO within the next year, that discount goes up 2.5% every extra six months. Spotify also has to pay 5% annual interest on the debt, and 1% more every six months up to a total of 10%. And finally, TPG and Dragoneer can sell their shares just 90 days after the IPO, before the 180-day lockup period ends for Spotify’s employees and other investors.

Pero tambien llama la atención ver que empresas del tamaño de Spotify (me rehúso a llamarlos startups) no quieran salir a rondas que podrían tirar abajo su valuación en momentos en los que varios fondos de inversion, del tamaño de Fidelity, hacen writedowns de sus inversiones en Internet… y a cambio que se animen a plantear su propia IPO como KPI para esta deuda es llamativo, pero se unen así a los que van demorando su salida a bolsa a toda costa, como Uber o AirBnB.

Tags deuda, inversiones, spotify

Estrategias

Intel Capital vende su portfolio de inversiones

Post author By mariano
Post date March 12, 2016

Es interesante que Intel se quiera desprender de su portfolio de Intel Capital e integrar la unidad bajo M&A en un movimiento que es extraño por las diferentes filosofías de mercado pero que se une a los impairments que están haciendo los fondos de Private Equity a nivel global.

Dos detalles me sorprenden, los mercados emergentes parecen ser el futuro de estas unidades (al menos a mediano plazo por externalidades) y por otro la presión de resultados a corto plazo que no permiten muchas veces esperar el promedio de 7 años a un evento de liquidez…

Esto hace que algunas corporaciones no se puedan comprometer y terminen comprando directamente empresas pagando un premium sobre el precio perp acelerando el retorno (o no)

PS: Les recomendaría un artículo mio de formas de adquisición entre Apple y Google... Perdón por el autobombo pero aplica ;)

Tags corporate innovation, inversiones, VC

Mercados

1 de cada 3 Startups que llegaron a una Serie A pasaron por una aceleradora

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Post date February 2, 2016

La gente de PitchBook lanzó un estudio interesante sobre el porcentaje de startups que llegan a una serie A para ver dos cosas; cuales tienen más chances de crecer y cuales son más atractivos para inversores…

Respuesta 1 de cada 3 que lo lograron pasaron por una aceleradora, pero aunque que eso sirva para vender el concepto de aceleradoras creo que el valor de las mismas se va a ver en un par de años recién.

Primero el pico porcentual se debe estar viendo afectado por la cantidad de aceleradoras abiertas que con el tiempo están mutando o empezando a morir… Por otro lado, en tiempos donde las tasas de bonos es negativa en Gran parte del mundo, va a ser interesante ver que resultados se consiguen a largo plazo cuando cambien las condiciones del mercado y en serio se separe la paja del trigo :)

Tags aceleradoras, inversiones, startups

Rants

Twitter cae en bolsa ¿comparamos?

Post author By mariano
Post date January 15, 2016

Hoy Twitter sigue cayendo en la bolsa, la valoración de Twitter en el mercado público es de $12.210 millones… Casi la mitad de lo que pagó Facebook por WhatsApp a $22.400 millones y abajo de los $15.000 en que se valoró Snapchat en su última ronda de inversión.

El otro día leía que @levie estaba feliz con el IPO de Box que le da un cap de $1.330 millones aunque se enfrenta a Dropbox que en su última ronda fue valuada en $10.000 y me pregunto quien esta más tranquilo hoy.

¿alguien castigado en el mercado público o alguien que vive de rondas pero con valuaciones caprichosas? Porque estos no los veo con un exit a mediano plazo para sus inversores.

Tags inversiones, twitter

Estrategias

Lyft y General Motors… Hacia autos autónomos vía leasing

Post author By mariano
Post date January 4, 2016

Lift cerró una ronda de inversión de u$s 1000 millones con GM liderando y poniendo u$s 500 de esos millones… poniendo presión en dos frentes, por un lado a Uber que no tiene un socio “industrial” y por otro lado a las automotrices que se habían alineado con la, genial, compra de Here.

Es interesante ver que hicieron dos comunicados separados,

Un comunicado que es forward-looking contando como van a trabajar en una Red de autos autónomos que van a levantar datos de Apps y de la propia telemática de los autos de GM (tiene lógica y no es novedoso) para entrenarlos #somoselfuturo :p
Otro comunicado, realista y de negocio, contando el plan de financiación/leasing para conductores de Lyft… Como hizo Uber con Santander Finance y es puro ingreso #somoslacaja :p

Me gusta ver como GM hace una apuesta a futuro con una cantidad que es significativa pero no destructiva… y al mismo tiempo abre la puerta al leasing a mediano plazo que los conductores del “on-demand economy” necesitan para funcionar; si uno mira bien están haciendo una apuesta a corto plazo y una a mediano plazo con una sola inversión.

Ah, tal vez Sidecar supo de esta ronda de inversión y se dio cuenta que ya no tenía chance ni de ser segundo :)

Tags corporate venture, innovación, inversiones, Lyft

Rants

El cierre de Sidecar y la realidad distorsionada

Post author By mariano
Post date December 30, 2015
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Hoy Sidecar decidió cerrar sus puertas, apenas 3 meses después de levantar una ronda de u$s 15 millones, y su fundador describe el cierre como una victoria… amarga.

Para los que no lo conocen, Sidecar dice que tuvo que cerrar por “desventajas de capital” porque Lyft levantó u$s 1bn y Uber u$s 12bn… Pero que ellos inventaron el concepto de ridesharing y lanzan los productos que otros copian.

Cuando leo estas notas (y, en serio, no pongo en duda que hayan sido innovadores o no) me pregunto si los emprendedores no están llevando el concepto de “aprender de fracaso” un poco más allá de lo que se debe.

La empresa, Sidecar, cerró porque su producto perdió y todos sus competidores los sobre pasaron, el resto es una ilusión óptica que encima quemó u$s 15 millones de inversores en menos de tres meses y eso no es un “bittersweet victory”

Tags inversiones, sidecar, startups

Estrategias

Foursquare en otra ronda de inversión

Post author By mariano
Post date December 23, 2015

Foursquare esta levantando una nueva ronda con una valoración de u$s 250 millones bastante menos que los u$s 650 millones que había logrado en una ronda hace dos años… Y aunque la noticia parezca mala, el sólo hecho de que alguien que para muchos era un muerto viviente logre esta valoración no es tan malo.

Personalmente sigo sosteniendo que como “discover & share” la App está muerta pero su transformación a un proveedor de soluciones de datos puede ser su única salida… A una adquisición ;)

Tags Foursquare, inversiones

Estrategias

Private Equity y Wealth Managers, en inversiones early stage.

Post author By mariano
Post date August 25, 2015

Interesante nota en TechCrunch sobre los nuevos inversores que se atraen en algunas aceleradoras, aunque la nota sea sobre YCombinator como siempre, que son básicamente gerenciadores de Private Equity y family offices que ven en los startups una oportunidad a largo plazo… sinceramente no es algo nuevo, ni es algo “liderado por YCombinator” como ellos dicen sino que es una tendencia de hace tiempo que tiene sus cosas a favor y sus cosas en contra.

Tags inversiones, VCs, Ycombinator

Estrategias

Yelp: “los unicornios nos están lastimando”

Post author By mariano
Post date July 30, 2015
1 Comment on Yelp: “los unicornios nos están lastimando”

Unicornios de Fantasia

Ayer Yelp perdió en bolsa un 25% por no llegar a los objetivos esperados por los analistas, pero lo interesante fue la frase del COO diciendo que los costos laborales se incrementaron por la “burbuja de los unicornios” y que sus empleados están recibiendo ofertas que duplican sus salarios, más allá de prometerles opciones en estas empresas que se mantienen privadas y logran valuaciones gigantescas.

Más allá de que la queja es válida (porque no viene acompañada de queja contra el mercado en sí) no estoy seguro que como digan algunos analistas, “hoy un empleado pueda conseguir un boleto de lotería con solo caminar por Bay Area”…

Tags inversiones, Silicon valley, unicornios, yelp

Estrategias

Para Twitter su IPO fue un “error”

Post author By mariano
Post date July 1, 2015

Son interesantes algunas declaraciones que Dick Costolo está haciendo ahora que está saliendo de su puesto en Twitter, especialmente en lo relacionado a su salida a bolsa lo que es, para casi todo emprendedor, el sueño dorado de su carrera:

“When we took the company public, I had an expectation that the market would evaluate us based on our financial metrics first and foremost,” he said. “I probably would frame the way we were thinking about the future of the company differently, understanding how we were in retrospect evaluated.”

“You always want to keep focused on the long-term vision, yet when you go public you’re on a 90-day cadence and there’s a very public voting machine of the stock price that accelerates that short-term thinking.”

Tags inversiones, Mercados, SPV, twitter

Estrategias

Facebook analizado por el CFO de Twitter para el CEO de Snapchat

Post author By mariano
Post date April 20, 2015

Que el actual CFO de Twitter haga un análisis del negocio de Facebook para el CEO de Snapchat no es algo que se ve todos los dias; y el mail completo se publicó con los Wikileaks de Sony detallando tendencias que luego se “oficializaron” al analizar sus resultados.

Me gusta que haya visto lo mismo que ví hace un tiempo, baja de impresiones pero aumento de ingresos al ahorcar la oferta y mejorar los resultados sin atacar a los usuarios.. y eso se resume en el consejo clave para Snapchat:

Tags facebook, inversiones, Snapchat, twitter, wikileaks

Estrategias

Notation Capital y el momento pre-seed

Post author By mariano
Post date March 19, 2015

Interesante el lanzamiento de Notation Capital con una ronda de u$s 8 millones para arrancar un modelo de inversión en la etapa previa a las rondas de seed-capital, lo que los pone al comienzo mismo de la cadena alimenticia… antes que aceleradoras, que angeles e incluso que los F&F… De hecho su primer inversión es un startup que apunta al ecosistema del Apple Watch (que ni siquiera está en el mercado como producto :P).

Notation Capital

El equipo fundador viene de Betaworks, uno de los mejores ¿company-builders? de New York (Bitly, Chartbeat, Digg, News.me, Electric Objects, Namo Media, Grand St. y otras), personalmente Betaworks siempre me gustó por su capacidad de lanzar empresas como spin-offs de su propia creación y no como company-builders tradicionales… y ¿porque me gusta su acercamiento?

Tags inversiones, startups, venture capital

Rants

¿Burbuja? ¿abundancia de capital barato? ¿es problema de los startups?

Post author By mariano
Post date October 8, 2014
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creciendo un ecosistema

Leo un par de notas interesantes sobre valuaciones y mercados; por un lado Niklas Zennström: Why Undervaluation Is the Bigger Problem hablando del problema de la “infravaloración” de los startups por parte de los VCs:

Tags inversiones

Medios

Buzzfeed recibe u$s50 millones a una valuación de u$s850

Post author By mariano
Post date August 11, 2014
1 Comment on Buzzfeed recibe u$s50 millones a una valuación de u$s850

buzzfeed-2

Estoy leyendo la inversión liderada por Andreeesen Horowitz en @BuzzFeed y no me sorprende demasiado; tal vez el mejor análisis es el de Chris Dixon que, además, se suma al board de la empresa y les recomiendo leerlo.

Mientras todos [en el mercado de medios] hablan de Buzzfeed como “el futuro de los medios” y yo sigo sosteniendo que su contenido es 95% basura perfectamente definible como clickbait que apoya un 5% de buen contenido original… lo interesante es que todos lo que invierten lo hacen definiendolo como una empresa de publicidad y tecnologia.

Tags buzzfeed, inversiones, linkbait