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¿Como ven startups e inversores la crisis del COVID? (2)

El 3 de Abril NFX publicó la primera encuesta del humor en el mercado de startups incluyendo la opinion de inversores y fundadores de startups para entender como veían el COVID19 afectando sus negocios; en este deck está su visión 3 meses despues… y hay cosas interesantes porque ahora si se puede ver el primer impacto y analizar lo que se viene con más datos.

Lo primero que deberiamos tener en cuenta es que los emprendedores tuvieron que mover las predicciones de recuperacion de la economia entre 3 y 6 meses hacia el futuro (slide 12/13), lo que parece malo pero como silver-lining yo diría que ahora es una respuesta más informada que antes… aunque implique que van a necesitar más runway y en este punto los VS fueron más realistas de movida.

Y la segunda derivada de esa diferencia de visiones tiene que ver con que los fundadores tienen el foco en UNA empresa y los fondos en un portfolio por eso en la 15 los VCs están mas preocupados, tienen más frentes de batalla abiertos y en el slide 19 dicen que apenas un 19% de su portfolio tiene el cash necesario para pasar la pandemia sin salir a buscar más plata

Tal vez el optimismo de los emprendedores esté en el hecho de que apenas un 30% vio una baja en sus revenues y estoy seguro que la adaptacion de los startups a escenarios cambiantes hizo que ese 30% trabaje en optimizar sus costos:

  • A nivel HR menos del 30% sigue contrando como antes o más.
  • A nivel oficinas, muchos están optimizados por el cese de sus suscripciones a espacios de coworking pero además ya definieron un 50% más de trabajo remoto.
  • Y en infra estan optimizando, pero sino… siempre pueden contar con nosotros 😜

El realista en mi, ve como algo genial que haya optimizaciones y consolidaciones o inversiones, pero también tengan presente que si los VCs encuestados ven una caida promedio del 40% en las valuaciones para nuevas rondas les diría que aceleren sus esfuerzos ahora (antes de una potencial recesión) o hagan números y tengan caja para pasar toda la tormenta y no quedarse sin plata en el medio.

De nuevo, el funding está cayendo y eso es clave… pero es más interesante ver si fondean a sus propios portfolios o a nuevas empresas para entender si eso te impacta.
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NFX encuesta de fondos y fundadores sobre el impacto de COVID-19

Gran trabajo de NFX haciendo una encuesta a 286 fundadores de startups seed + series A y 114 fondos de inversión para entender el impacto de COVID-19 en sus negocios y que acciones están tomando… acá esta el estudio completo y algunas observaciones

El primer punto a tomar en cuenta es la extensión de la emergencia por el coronavirus en el mercado y gran parte coincide en que va a llevar al menos 9 meses retomar un nivel normal.

Pero ¿es el nivel normal de trabajo el de siempre? como dije en otro momento, esto es nuestro nuevo normal, y si uno mira lo que los fundadores están pensando… un 50% ya está trabajando remoto o lo considera adopatrlo como su forma de trabajo de acá en adelante.

La primer gran diferencia en el recorte de costos es el recorte de equipos, los «pre-series A» 50% lo están analizando y los «Post-Series A» bajan a 19%… esto se condice con mi escenario de que los que tienen runway van a poder contratar gente y tomar ventaja del momento…. pero el hiring-freeze es casi total.

Tip: Con hiring freeze y trabajo remoto ¿que costo de infra está cayendo? oficinas en un 60% y me gustaria entender como WeWork va a ser afectado

En cuanto a los fondos, no hay muchas sorpresas pero al menos estamos en línea con lo que se observa al trabajar con un portfolio de más de 200 empresas activas y varios fondos como socios.

El escenario que ven varios es que estamos camino a una recesión (especialmente en USA) y pocos esperan una mejora antes de Abril del año que viene, personalmente lo siento inconsistente pero esto es un eflejo de como la industria reaccionó luego de la crisis de 2008/2009 y con mas dry powder en su bolsillo.

Lo otro que se ve y hay un 100% de coincidencia con lo que veo es que ahora el trabajo de un VC (al menos los buenos!) es un giro a trabajar con las empresas de su portfolio y menos atención a nuevos deals lo que tiene toda la lógica porque lo que se viene son los downrounds, que, en esta encuesta están esperando un 30% de ajuste en sus carteras y eso es lo que tienen que evitar.

Que en publico los VCs comuniquen que todo es «business as usual» no tiene sentido, y esto no es peyorativo ni tiene porque ser malo, estamos en una nueva realidad y a esto nos estamos ajustando… con lo que ningún negocio puede ser igual, de ahi el pivot que al menos 80% de los startups están evaluando y lo que los fondos están haciendo al ayudar a su portfolio.

El estudio es mucho más largo y vale la pena leerlo, ojala hubiera algo asi de detallado en Latam… antes de mitad de año ;)

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Benchmark Capital demanda a Travis Kalanick… y no, no pueden perder los dos.

ACTUALIZACIÓN: los otros inversores demandan a Benchmark que venda sus acciones, termine su demanda y entregue sus asientos en el board of directors [párrafo al final]

Si quedaba alguna duda sobre la pelea de poder que se está dando en Uber, la demanda de Benchmark Capital a Travis Kalanick por «fraude, incumplimiento de obligaciones contractuales e incumplimiento de tareas para atrincehrarse en la junta directiva y aumentar su poder en Uber» debería darles una idea de como las cosas siempre pueden estar un poco peor.

Más allá de la demanda, que pueden leer completa acá abajo, hay algunas cosas que son interesantísimas de esta pelea y que deberían ser un take-away para todos en el mercado sean inversores, emprendedores o medios:

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Rants

No hagas daño. Debería ser la primer regla de un inversor.

Hace un tiempo tuve una reunión con un amigo, al que respeto bastante, y me contó una reunión con un «inversor» que escuchó su modelo de negocio, dió feedback y me dijo «Parecía que éste inversor estaba haciéndonos un favor y tenía su cabeza en otra cosa dando consejos que son copias de manual antiguo»… me quedó dando vueltas esto porque, más allá de ser amigo, últimamente leo bastantes inversores [1], de diferentes etapas y hasta formaciones, que son laudados como los nuevos superheroes del ecosistema emprendedor.

A veces creo que el mantra hipocrático Primum non nocere debería ser el mantra de los inversores, Do no harm. No hagas daño. Los inversores deberían escuchar, interpretar, preguntar y opinar, invertir o aconsejar pero entendiendo que no siempre se puede saber de todo y opinar de todo y que, a veces, estás destruyendo por el simple hecho de opinar por opinar.

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Private Equity y Wealth Managers, en inversiones early stage.

Interesante nota en TechCrunch sobre los nuevos inversores que se atraen en algunas aceleradoras, aunque la nota sea sobre YCombinator como siempre, que son básicamente gerenciadores de Private Equity y family offices que ven en los startups una oportunidad a largo plazo… sinceramente no es algo nuevo, ni es algo «liderado por YCombinator» como ellos dicen sino que es una tendencia de hace tiempo que tiene sus cosas a favor y sus cosas en contra.

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Estrategias

Andreessen Horowitz suma a Chris Dixon como General Partner

La noticia de que Andreessen Horowitz suma a Chris Dixon como su séptimo General Partner es interesante porque suma una estrella más a una firma de inversiones que está teniendo un efecto de cambio en muchas de las facetas de los VCs más tradicionales pero que además muestra una tendencia en cuanto a perfiles de socios y en cuanto a firmas de inversión más activas en los startups en los que invierten

Andreessen Horowitz

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Internet

Las 10 inversiones privadas más grandes de 2011

En apenas 10 operaciones los fondos de capital de riesgo pusieron u$s5320 en 9 empresas, de las cuales solo dos son de hardware, y el resto son de Internet-Media.

¿Quienes recibieron más plata y por lejos? Facebook con u$s1500 en una sola ronda, Groupon con u$s950 en una sola ronda y Twitter con u$s800 en dos rondas…

¿Quienes lideran del lado de los fondos? DST de Yuri Milner a quien muchos le echan la culpa de inflar los precios (aunque personalmente creo que al menos rompió el cartel de Sand Hill Road)

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Internet

El Start Fund de YCombinator suma estrellas

y combinator gordon gekkoYCombinator era el programa de incubación/aceleración de startups más conocido del mercado de Internet, cuando con sus elegidos de 2011 se anunció que todos iban a tener un préstamo convertible de u$s150.000 como parte del paquete de ser elegidos varios nos preguntamos si esto era interesante como fondo pero ahora leer que al Start Fund se le suma Andreessen Horowitz con las mismas condiciones me parece que finalmente dejan de tener competencia ¿quien se les acerca en ese mercado?

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Destacadas Internet

La lista de Midas: Inversores de Riesgo más exitosos de 2011

The Midas List - Forbes millonarios de startups

Forbes acaba de resucitar la «lista de Midas« un experimento más que interesante en el que se busca determinar quienes son los inversores de riesgo más exitosos del año

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Internet Redes Sociales Seguridad

Los 10 startups más interesantes financiados por la CIA

Hace un tiempo hable de como la CIA había armado un brazo oficial de VC para financiar startups llamadoInQtel y como, junto a Google habían invertido en Recorded Future ahora en Forbes una nota bastante interesante habla de sus movimientos en Silicon Valley y, entre eso, muestra algunos startups donde el Gobierno de USA y su Central de Inteligencia han invertido:

recordedfuture y hulu

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Paul Bucheit abandona Facebook por YCombinator

Si algo le faltaba al equipo de Paul Graham y YCombinator para ser el sueño de todo startup era que Paul Bucheit, creador de Gmail, creador del primer prototipo de AdSense y fundador de Friendfeed y ex Facebook se sume al equipo. Plata, relaciones y más estrellas del ecosistema, ¿va a tener YCombinator competencia en su nicho o están consolidados hasta los VCs y buscamos innovación en otra parte? ;)

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Minipost

¿Fondos de inversión arreglando precios de mercado?

SI es verdad lo que dice Michael Arrington en TechCrunch que, una reunion de SuperAngels se reunió en San Francisco y discutió el poder creciente de YCombinator, como evitar qeu lleguen nuevos inversores angeles a la bay area y como modificar las valuaciones en general para evitar que estas crezcan «irracionalmente»… la FTC debería, al menos, investigar seriamente a todos los involucrados en esa reunión donde se están rompiendo las reglas del libre mercado, el problema es ¿que startup o blogger va a animarse a hacer una denuncia contra los que manejan el mercado de inversiones en San Francisco? Nadie.

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Minipost

Tendencias de Angel Investing 2011 según Ron Conway

Excelente slide de una presentacion de Ron Conway que consiguió TechCrunch y publicó para ver para ver que tendencias consideran fuertes para invertir como Angel Investor en 2011

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Minipost

YCombinator y su peso en el mercado

Excelente perfil de YCombinator como modelo de incubadora y su relación con fondos de inversión, hasta lograr tener su DemoDay como un must-see en el mercado. WSJ: Incubator Coaxes Start-Ups Out of Their Shells

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Desarrollo

YCombinator + Facebook: capital semilla VIP

YCombinator fondos para startups YCombinator es conocida por sus rondas de inversión, poco efectivo pero una red de contactos, mentoría, apoyo y guía que solo unos muy pocos pueden darte, aún en Silicon Valley y por eso es como una medalla de reconocimiento que te abre más puertas que nadie; lo interesante es que acaban de anunciar una alianza con Facebook para que los startups «sociales» tengan tratamiento VIP en la red social

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Estrategias Internet

Otro desafío para los VCs: firmas que nacen y desarrollan muy rápido

Excelente visión de Fred Wilson: The Expanding Birthrate Of Web Startups que muestra otro análisis de las dificultades del modelo tradicional de VCs que hay en Internet

La actividad de capital riesgo se está contrayendo. Hay menos fondos de capital de riesgo que hace unos años. Y habrá menos en unos cuantos años más. Y la tasa de nacimiento de startups en web se está expandiendo. Ese es el desafío que todos enfrentamos.

¿Porque aumenta la tasa de creación de startups? Porque costos elásticos, frameworks Open Source y APIs que te dan acceso a comunidades gigantes implican menos capital necesario para arrancar y llegar a la rentabilidad; y la lógica indica ¿si soy rentable con apenas una ronda de seed capital para que necesito el resto del modelo tradicional?

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Súper Ángeles o como encontrar agujeros en el ecosistema de VCs

Leyendo la nota del Wall Street Journal: ‘Super Angels’ Alight no puedo dejar de pensar en la excelente nota de Paul Graham y el futuro de los VCs donde mencionaba esta tendencia como una de las que estan apareciendo y siendo cada día más grandes por un punto clave de desconexión entre startups actuales y la industria de los VCs tradicionales:

«Startups con costos elásticos o marginales de crecimiento, no necesitan decenas de millones para una ronda A de inversiones. VCs con miles de millones necesitan invertir en deals de varios millones o su estructura de costos y de salida no es rentable. Then: #fail»

Y la nota del WSJ ayuda a entender detalles de agregar varios inversores «menores» que buscan salidas más rápidas (el promedio de tiempo de salida inversión de un VC tradicional está en 9.4 años según la nota) que ni siquiera son la «ansiada» IPO.. y estan dispuestos a arriesgar más porque no tienen la capacidad para darle todos los fondos necesarios a un startup pero son clave para el ecosistema de los mismos.

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Marc Andreessen se pasa "al lado oscuro" de los VCs

Excelente entrevista en el Show de Charlie Rose a Marc Andreessen donde el fundador de Netscape da a conocer su nuevo proyecto y, según sus palabras, se pasa al lado oscuro de los fondos de inversión abriendo uno propio con Ben Horowitz y levantando un total de u$s300 millones y dejando gente «fuera» del mismo.

Si uno tiene en cuenta que Andreessen tiene 36 inversiones angel entre las que se cuentan Twitter, Facebook, Digg, LinkedIn y otras junto al mismo socio y que ahora quieren subir la apuesta dando más plata pero al mismo tiempo más plazo para recuperar porque «Si invertimos en una empresa hoy, estamos pensando en un retorno de entre 7 y 10 años para poder pasar 3 o 4 o incluso 5 años de una economía en problemas, hasta que en algún momento salgamos del otro lado» yo le hubiese apostado unas fichas al fondo.

Y si encima es una persona que hablaba de plataformas de Internet cuando nadie sabía siquiera que eran, o que desarrolló un navegador que para ser destruído tuvo que soportar a Microsoft en contra y luego la estupidez de AOL…. empieza a ser mucho más que interesante ver en quienes van a invertir…. porque muchas veces se habla de «levantamos smart-money» porque lograron un nombre interesante en la ronda, pero en este caso los que dirigen el smart-money son visionarios en serio.

Via: Kara@D

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Estrategias Internet

Dejá Wall Street y sumate a un startup

Mientras la crisis financiera está comenzando, porque si alguien imagina que Lehman y AIG era todo está equivocado, First Round Capital un fondo de inversión de riesgo puso online LeaveWallStreetJoinAStartup.com donde comenzaron a publicar búsquedas laborales para ex empleados de empresas financieras para unirse a startups de tecnología…..

Su siguiente paso fue pedirle al resto de las firmas de capital de riesgo que publiquen búsquedas semejantes y muchas se sumaron porque, si lo piensan bien, este es el mejor momento de competir con los corporate perks del mercado financiero que son no sólo bonos anuales gigantescos sino cuentas de gastos en lugares inimaginables...