Megarondas, megafondos y decacornios privados ¿el nuevo normal?

Interesante nota en Crunchbase acerca de dos tendencias que se están viendo hace unos años megarondas de inversión, que llegaron hasta los $14.000 millones en ANT Financial y megafondos de inversión de unos $100.000 millones como SoftBank Vision Fund I; y mientras estos son las puntas de lanza lo importante es como sube todo el mercado desde fondos de más de 100 millones hasta decacornios que hasta 5 años no existían y que generan algunas cosas buenas y otras no tanto.

Me sorprende que pocos se pregunten porque hay tanta liquidez en el mercado ¿es porque no hay alternativas de inversión? ¿es por concentración de mercados? ¿es por reinversiones en un sector que crece sin parar hace unos 20 años? creo que hay una conjunción de estos factores sumados a la entrada al mercado de VCs de jugadores que antes sólo hacían Private Equity y de fondos soberanos que antes miraban los VCs como un mercado donde el retorno porcentual era gigante pero no les significaba a ellos nada en los miles de millones que manejaban en carteras globales.

Y esta liquidez genera a su vez un círculo, que sinceramente no sé si es virtuoso o vicioso, pero empieza a crear dos conceptos que no teníamos en vista; en 2015 alguien aparece con la denominación de decacornios para las empresas con valoraciones de más de diez mil millones de dólares porque ya habían 8 en el mercado y hoy, apenas 3 años más tarde, hay 25 y las primeras 5 tienen una valoración de más de $330.000 millones de dolares.

El otro concepto que aparece con estos numeros son los megafondos y no hablo del SoftBank Vision Fund ni de las decenas de fondos que ya manejan mas de mil millones en cartera sino de los fondos que están levantandose en el mercado donde incluso regiones como Latam levantan más de $100 millones con algo de esfuerzo (sabemos que hace 3 años era poco menos que irrazonable) mientras que los grandes están levantando fondos de más de $2.000 millones manejados por Andreesen Horowitz o NEA o NWP y otros…

Para algunos es una concentración de poder gigantesco para mi son reinversiones o liquidez de mercados secundarios pero más allá de todo estos dos puntos, decacornios y megafondos, lo que generan es falta de salidas al mercado en lo que antes era el santo grial de todo emprendedor: la IPO ¿para que la necesitan ahora los grandes?

Pongamoslo de esta manera; Apple antes de salir a Bolsa levantó 7 millones, Microsoft levantó 20 millones (en una historia curiosa porque no lo necesitaban), Google levantó 25 millones antes de salir a Bolsa, Facebook levantó unos 2.200 millones pero WeWork pasó los 5.000 millones en rondas de inversión o emisión de deuda y no tiene ni en la cabeza salir a bolsa por ahora… ¿quien necesita un IPO cuando hay tanta liquidez en el mercado?

El efecto no deseado de esto es que mientras los que apoyaban en early stage se siguen llevando gran parte de lass ganancias de una salida a bolsa porque apostaron cuando la empresa nacía e iba creciendo, los que están entrando ahora más tarde y a valuaciones gigantescas son los que tienen la chance de llevarse el crecimiento compuesto que nos llevabamos los que esperabamos las IPO de una empresa de esos startups que estaban cambiando el mundo (o que simplemente eran un buen negocio!).

¿Es esto bueno? ¿es esto malo? sinceramente creo que es un modelo de cambio total del juego de fondos de inversión, hoy es un buen momento para levantar capital en los mercados y yo lo aprovecharia lo máximo posible de ser un VC pero al mismo tiempo si fuera un startup aprovecharía y trataría de ver que más puede aportar un fondo más que la plata y algún comunicado de prensa… un mercado líquido (con excepciones en Latam) le da más poder al startup que busca plata y que puede a veces elegir a quien dejar entrar y a quien no en sus rondas.

Así como dije antes que hay efectos no deseados de esta “abundancia de capital” podemos tambien decir que los startups pueden elegir y tener más tiempo para madurar sin necesidad de un liquidity event temprano.

Shangai planea compensar las pérdidas de VCs en Startups 

  
Esta idea ridícula del gobierno de Shangai me recuerda a la de cierto país que no sólo terminó convirtiéndose en un lugar de turismo sino que “asesinó” una generación de inversores ángeles.

Cuando la forma de “convertirse en un hub global de innovación” se apoya en grants sin una estrategia sólida lo único que se logra es atraer oportunistas.

VCs vs. Startups: Sobre-inversiones y Velocidad

A veces Paul Graham me parece una voz de sentido común en el mercado de los startups; leyendo una entrevista que le hacen en TechCrunch hay dos frases que me sorprende que las diga alguien del mercado, y tal vez, era necesario que alguien de su peso lo diga para que no lo linchen en una plaza pública de Sand Hill Road: porque a veces los intereses de los fondos y sus managers son opuestos a los del startups.

paul graham

Continue reading “VCs vs. Startups: Sobre-inversiones y Velocidad”

Wayra la estrategia regional mas ambiciosa para startups

Hoy Telefónica presentó WAYRA su estrategia para fomentar el desarrollo de startups tecnológicos en Latinoamérica y creo, sin temor a errar, que es la iniciativa más ambiciosa para fomentar el emprendedorismo que se vió en la región y consta de dos componentes que lo distinguen del resto: por un lado el apoyo en forma de mentoring, expertise y netowrking que sólo alguien con el peso de Telefónica puede tener; y, por el otro lado, los fondos para invertir y financiar el crecimiento de estas empresas con un modelo más cercano al de USA que al tradicional de Latam.

Hay varias cosas a destacar, primero que esté Telefonica I+D involucrada estoy seguro que le da mucha más velocidad a la que uno puede esperar de una empresa de esa envergadura @carlosdomingo es un tipo con una experiencia internacional que vale la pena destacar; luego el hecho de que esto sea empujado directamente por @jmalvpal es un reaseguro de la importancia estratégica que se le da porque estamos hablando del CEO de Telefonica para Latam y China un cargo más que fuerte para empujar esto dentro de la organización.

Continue reading “Wayra la estrategia regional mas ambiciosa para startups”

Paul Graham: El futuro de los fondos para startups

Excelente reflexión de Paul Graham sobre The Future of Startup Funding donde explica desde la desconexión de los fondos que necesitan poner varios millones para tener sentido hasta la aparición de Super-Angeles como aglutinadores de varios Angel VCs pasando por los Startups que necesitan unos cientos de miles de USD en vez de unos cuantos millones. Es excelente y MUY recomendada lectura

¿Que hacen los Fondos de Inversion por la innovación?

En TechCrunch leo What Have VCs Really Done for Innovation?, con cierto estupor por falta de rigurosidad editorial o simplemente porque no entiendo que alguien que viene del mundo de los fondos de inversión como Michael Arrington deje que se publique algo tan básico y falso como ese artículo cuyo resúmen es: a) Los fondos ganan plata con las empresas donde invierten; b) por eso frenan la innovación; c) Invertir no es fomentar

inversor de riesgo

Y pese a que toma un artículo de la National Venture Capital Association que tiene frases grandilocuentes como “sin fondos de inversion no existirían empresas como Google Microsoft” la realidad es que el artículo de TechCrunch es un sinsentido atrás de otro … porque si hasta yo con tres preguntas puedo tirar abajo ese post es que el mismo es ridículo:

1- ¿Hubiese sido Backrub algo sin el aporte de Andy Bechtolsheim?
2- ¿Hubiese Bill Gates dejado Harvard sin el u$s1 millón que le dió su familia?
3- ¿No es Twitter lo que es gracias a que los fondos de inversión le dan el cash necesario para existir sin tener que buscar ya mismo ingresos y concentrarse en desarrollar una plataforma, un ecosistema y una comunidad?

Los VCs se dan demasiada importancia, eso es cierto y puedo presentarles a muchos que usan el término “ángel” como “soy un grande” pero la realidad es que todo el ecosistema necesita de los fondos de inversión para fomentar la innovación ya que, sin la misma, los retornos necesarios que esperan los inversionistas no se darían jamás.

Startups y Fondos con cash aún en crisis

Dos notas interesantes muestran que, pese a la crisis, hay startups y fondos de inversión con efectivo para invertir unos y para sobrellevar la crisis o hasta pensar en adquisiciones otros. Según Startup Zone de Microsoft los últimos 10 fondos levantaron casi u$s3500 millones y, el total en los últimos dos años llega a u$s60.000 millones… en plata que tienen que mover. Mientras tanto, Reuters muestra startups que tienen plata guardada o ingresos suficientes para no gastar lo que levantaron en sus rondas y el top 5 son: Solyndra, LinkedIn, Silver Spring, Zynga y Guidewire… notas de esperanza para el mercado ;)

Ganadores del Facebook fbFund

fbfund-logo Hace un tiempo atrás Facebook se sumó a la idea de Apple y Blackberry de crear un fondo de inversión para crear aplicaciones sobre sus plataformas, de forma tal de llamar la atención de los desarrolladores; el primero en aparecer fue iFund de Apple y Kleiner Perkins, luego el Blackberry Partners Fund de RIM y el Banco de Canadá y, en el caso de Facebook fue creado junto a Accel Partners y Founders Fund y se llama fbFund y ya se conocen los 5 ganadores.

Continue reading “Ganadores del Facebook fbFund”

¿Falta innovación en Silicon Valley?

Les recomiendo leer esta nota en el New York Times y los comentarios que se generan en la misma: Does Silicon Valley Face an Innovation Crisis?

Si uno mira con atención va a ver que su preocupación no es por lo que pasa actualmente sino por como están dandose los ciclos de creación de nuevas tecnologías disruptivas y el papel que los fondos de inversión tienen en estos ciclos..

La idea de que hay una generación de fondos que ya están enquistados en los boards de las empresas establecidas y que en su momento fueron fondeadas por ellos es muy interesante…

Y la crítica a la creciente cantidad de MBAs que están generando frente a la caída de estudiantes y egresados de materías duras es mucho más estratégico y muestra como en un hub de innovación hay pensamiento a largo plazo

iFund un fondo de inversion para aplicaciones del iPhone

Si algo hay que reconocer es que el campo de distorsión de la realidad de Apple y Steve Jobs es real. Durante el anuncio de SDK para el iPhone, que Fabio Caballero analizó a fondo desde el punto de vista de los desarrolladores móviles, se anunció tambien la creación del iFund, una iniciativa de KPCB para poner u$s100 millones disponibles para crear empresas alrededor de aplicaciones para esa plataforma.

ifund.jpg

Kleiner Perkins Caufield & Byers
Antes de que lo pregunten, KPCB es uno de los mejores fondos de inversión en tecnología de la historia (de hecho mas de uno pagaría para que KPCB los mire y nada mas :P) e invirtió en muchos de los que armaron la revolución de Internet.

Y, pese a la diferencia de escalas, u$s100 millones es cambio chico para ese VC (en serio, eso no les mueve la aguja de sus resultados) y logran abrir un nicho de inversiones nuevo: Plattform based VCs ;)

Antes de que salgan corriendo a enviar su aplicación desde este formulario les recomiendo darse cuenta que una funcion no es una empresa y que, pese a estar abiertos a ideas, lo que más buscan está en los siguientes nichos: location-based services, social networking, mCommerce (incluyendo publicidad móvil and micropagos), comunicaciones (detalle… no podés usar redes para esto sino la conectividad WIFI) y entretenimiento.

Continue reading “iFund un fondo de inversion para aplicaciones del iPhone”