Ayer, 3 de Septiembre, Oura presentó su S1 para salir al mercado asi que con tiempo lei su documento porque me sorprende que, una empresa de hardware de wellness, esté buscando una valuación de ~16bn y algunas cosas me llamaron la atención:
Financials
Todos los numeros estan bien, vean como su revenue viene acelerando y pasan dos cosas que esta bueno entender; su gross profit crece mas que el revenue lo que implica mejores unit economics, pero además el operating income cae porque estan invirtiendo agresivamente en R+D (+105%) y en ventas.
Para ponerlo simple; entran más dolares, cada uno le deja mayor ganancia que se usa para reinvertir en la empresa… y quizás por eso que explican ~16bn de valuacion con $1200 millones de revenue.
Dos grandes peligros
Es interesante que Oura defina su mercado de manera bastante amplia porque abre su competencia a 3 grandes grupos:
- Smartwatches/general-purpose wearables y ahi están Apple, Google/Fitbit y Samsung
- Fitness/Sports wearables con bestias como Garmin, Whoop y Coros solo por mencionar algunos
- Health/Wellness Software toda plataforma que generan insights independientemente del dispositivo diciendo que la ventaja está en “continuous wear + longitudinal data + trusted/actionable health insights“.
Creo que este ultimo punto es donde se justifica su valuación esperada; porque intenta posicionarse no como sustituto del Apple Watch/Garmin sino como una capa de health intelligence que puede convivir con ellos…. honestamente, creo que su mayor competidor es Whoop (nb: uso Whoop hace 2 años pero el Oura no lo use ni 2 meses)
Pero si queres entrar en “healthcare” tenés un desafío mas complicado, FDA/CE approvals, clinical trials, privacidad de datos biométricos, cybersecurity, regulación de AI y potencial responsabilidad derivada de health insights incorrectos… mas la presión regulatoria (la que por ejemplo le prohibe a algunos como Apple decir que miden presión o que algo es Medical Grade como decía Whoop)
En definitiva, me gustó el S-1 porque me permitió entender que ya el 20% de sus ingresos son de membresías y que eso crece al doble de velocidad que la venta de hardware en si mismo… y que si se posicionan con “longitudinal data” de salud quizás ahi está el corazón de su tesis.
TL;DR (lo clave) hablemos de startups que es mas divertido. Oura presento su S-1 confidencialmente (aca el link) lo analice y su mercado me parece mucho mas interesante hoy que antes de leerlo: + ventas, + ingresos, + inversión y una agresividad interesante; pero su competencia es monstruosa moviendose a un mercado regulado
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