Son interesantes algunas declaraciones que Dick Costolo está haciendo ahora que está saliendo de su puesto en Twitter, especialmente en lo relacionado a su salida a bolsa lo que es, para casi todo emprendedor, el sueño dorado de su carrera:
“When we took the company public, I had an expectation that the market would evaluate us based on our financial metrics first and foremost,” he said. “I probably would frame the way we were thinking about the future of the company differently, understanding how we were in retrospect evaluated.”
“You always want to keep focused on the long-term vision, yet when you go public you’re on a 90-day cadence and there’s a very public voting machine of the stock price that accelerates that short-term thinking.”
Más allá del “momento de candidez” creo que es interesante analizar que Costolo está diciendo esto luego de 18 meses de hacer su IPO y no recuerdo críticas a esto, pero si recuerdo haber analizado el poder que están teniendo los SPVs [Special Purpose Vehicle] hoy en día en el mercado de inversiones donde se generan rondas cada día más grandes, apuntando a más largo plazo y con valuaciones astronómicas que muchas veces el mercado no acompañaría porque, casualmente, su visión es trimestral.
Para ponerlo de otro modo ¿como puede ser que se castigue a una empresa como Twitter que tiene un balance que muestra crecimiento y se premie a Uber que aumenta sus pérdidas en cada viaje que hace alguien en su plataforma? De hecho una tiene un market cap de U$S22.000 y la otra fue valuada en su última ronda en U$S 45.000
Ayer comentaba que los SPV manejados por los VCs de hoy en día son la versión moderna de los banqueros de inversión de los 90 y la columna de @tehinformation sobre el tema es fantástica pero esta tendencia la vengo viendo hace tiempo… desde la entrada de Yuri Milner en el mercado y algunos fondos soberanos el horizonte de inversiones late-stage cambió y no creo que todavía se sepan las ventajas/desventajas claramente.
Mirando las declaraciones de Costolo hacer un IPO y volverse una empresa pública fue un error y muy grande al no poder pensar en una estrategia de crecimiento a largo plazo; pero si miramos algunas de las condiciones de los SPVs para invertir no estoy seguro que sean una panacea eterna por ciertas preferencias y cláusulas que tienen…